阁笔趣

§债券投资优于银行储蓄（第2页）

因为债券交易的规则是T+0，买入的当天就可以卖出，所以通过高频交易一天可以做几个来回，通过这种方式便能成倍放大收益。

有人自然会问，如果当天买进后价格涨了卖出去还有利可图，如果买进后价格下跌了无法卖出怎么办？这种情况当然存在，但如果你选择的是评级较高如AA+以上的债券，便会发现，即使价格下跌也会很快就反弹上来，一天的整个走势图会像织布机一样上上下下，给你以解套和赚取差价的机会。

坑机构策略

债券基金在发起时对所投资的债券评级会有要求（如必须AA级以上），所以每当债券评级下调时便会遭到各家债券基金的强行抛出。这样做的结果是，债券基金很可能会因此造成亏损，可对于个人投资者来说却是买入好时机。

上杠杆策略

有效利用杠杆系数来买入折算率较高的债券，以此成倍放大本金、变相抬高收益率。所要注意的是，杠杆系数并不是越高越好，一般以3到5倍为宜，5倍的杠杆率一般可以提高投资收益率50%至100%。杠杆系数越高，投资风险也越大。

信用债投资策略

这主要分为两种：在预期未来收益率曲线和资金面向好的牛市，主要采取进攻型策略，即拉久期、加杠杆、下沉信用资质，目的是要加大对利率风险和信用风险的暴露程度；而在预期未来收益率曲线和资金面走坏的熊市，主要采取防守型策略。

避税策略

债券投资是按天计算利息的，可是在结息日当天个人和公募基金都要缴纳20%的利息税（此外，QFII、RQFII还要交纳10%的企业所得税），其中持有的企业债券利息税一般会由兑付机构（证券公司）代扣代缴，其他类型的债券如公司债、可转换债、分离交易可转换债、中小企业私募债等由发行人代扣代缴。

为了避开这笔利息税支出，可以采取两种办法：

一是在派息日之前（从一两个月到一两天不等）就把债券卖给私募基金（私募基金不用支付利息税），然后在派息后再买入，以此来逃避利息税支出。这是最常见的做法，但不用说，大家都这样做，便会导致在派息前债券价格持续下跌，派息后债券价格强势上涨。

二是将满意的债券放在债券池里，通过两只相近的债券相互切换来实现避税。具体方法有三：①当一只债券快要接近派息日时卖出，同时买入债券池中的另一只债券以实现完全避税。②当你持有一只债券时，卖掉这只债券换成另一只除息后的债券，这时候刚刚除息的债券收益率相对较高。③当你持有一只债券时，卖掉这只债券换成另一只收益率更高的新上市的债券。

债券投资不同于股票投资的一大特点，也是债券投资最有意思的地方，便是折扣债的投资。

所谓折扣债，是指价格打了折扣的债券。最常见的是二级市场上面额100元的债券价格却跌到了七八十元，投资这样的债券是获得高收益的一大法宝。

因为债券的性质决定了无论你现在的买入价格是多少，将来都是要按面额本金结算利息的，所以现在的价格折扣越低实际上就意味着获利空间越大。

根据前面所说，折扣债主要发生在城投债和企业债身上，并且主要出现在二级市场中。之所以价格会跌到这么低，关键是发债企业出现了盈利下滑，从而给投资者造成恐慌心理，纷纷抛出该债券，从而导致价格下跌造成的，有时甚至会跌到60元以下。

而其实，这种做法存在着一个很大的误区。对于同样一家企业来说，投资该公司的股票主要是看其企业盈利前景，盈利前景越好，投资价值越大；可是投资该公司的债券，则主要是看其偿债能力，即信用评级。信用好的企业，到时候没钱也会借钱来用于还债；信用不好的企业，到时候有钱也不肯还债。再退一步说，即使该发债企业倒闭了，剩余资产也是要优先偿还债券投资者的，最后才轮到股东。

所以，一条非常重要的经验是，眼睛要重点盯着二级市场上那些价格较低的折扣债，大胆买入。一般来说，当企业债券在跌到90元以下时，市场上就会不断出现质疑声，80元基本上就是铁底了，80元以下你闭着眼睛买就是，越跌越买，越跌将来的回报率就越高。

从历史上看，由于我国债券的政府监管力度极大，所以从1995年以来还从来没有出现过债券到期无法结算利息的情形。换句话说就是，债券投资到期不能兑现的风险在我国几乎是0。