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§从乱世藏金看避险功能（第2页）

最典型的是，处于金融危机风暴中的2008年4季度到2009年1季度的这6个月期间，美国道琼斯指数一度跌破7000点，为1997年5月1日以来的最低点；而国际现货黄金价格却从最低的每盎司681美元上涨到最高点的1005美元，半年内涨幅超过47%！

如何配置黄金投资

黄金属于一种典型的避险投资品。意思是说，当经济危机、动乱、灾难、战争风险越来越大时，黄金往往会成为资本追逐对象。即使是在经济不太景气时，价格也会涨得猛一些。对于普通中产阶级来说，到底该不该投资黄金呢？还是上面这句话，如果你觉得宏观经济形势不乐观，那就可以买一点黄金以待升值。

专家认为，对于普通家庭来说，黄金资产配备可以采取“3+1”模式，即投资传统黄金金条、黄金工艺品收藏品、黄金定制首饰、黄金增值股权产品各14，这样的搭配相对科学和合理。

为什么呢，这是因为黄金作为投资对象，与其它投资品种相比具有以下特点：

一是税负最低

黄金是全球税务负担最轻的投资项目。相比之下，其他投资品种都有或高或低的税收项目，有些税率还非常高，如遗产税（有些国家称之为“死亡税”）。

我国1940年代就开征过遗产税，新中国成立之初曾经多次设立遗产税，但一直没有实行得起来。2004年9月通过的《中华人民共和国遗产税暂行条例（草案）》，预示着这项税种的开征已为期不远。从国外情况看，遗产税的最高税率可达50%，而不用说，把财产变成黄金留给子孙，然后让子孙再把这些黄金兑换成财产，就能有效规避遗产税了。

二是产权转移便利

关于这一点，上面已有提及。究其原因在于，转让黄金不需要任何登记手续；相反，像住宅、股票、基金等财产的转让都必须办理过户手续。

所以，你能经常在电影和小说中看到，过去有钱人家想把财产留给子孙，最先想到的就是购买黄金（及白银），然后用陶瓮把它深埋在地下。直到今天，把黄金留给子孙都是不用写遗嘱的，更不用缴纳遗产税。除非你有证据证明他是非法占有，否则黄金在谁的手里就是谁的。

就好比说，如果你要把自己的一套住宅过户给别人，哪怕是自己的儿女，手续都非常繁琐，有时候根本就办不下来。相反，如果你要把一根金条送给任何人都很方便，让他直接拿去就是。孰难孰易，立见分晓。

三是抵押方便

由于黄金是全球通行的货币财富，所以无论在什么地方、什么时候想把它用作抵押，都非常方便，并且抵押率极高。

例如，如果你急需用钱，就可以把黄金抵押给银行、典当行，一般能得到黄金价值90%以上的现金。而如果你要用住房作抵押，即使得到了银行、典当行的同意，抵押到的现金最高也不会超过房产评估值的70%，有的地方甚至规定最高不能超过50%，并且来钱还慢。

四是黄金与其他投资品的关联度低

投资股票的人都知道，股市波动受宏观经济影响很大。当经济形势向好时，以股票、基金为代表的金融资产价格会普遍上升，可是黄金却不一定必然上升；而当经济形势不好时，股票、基金的价格一定会下跌，可是黄金的价格却不一定会随之下降，这在全球都是如此。而实际上，这就是黄金保值功能的体现。

黄金的价格为什么会如此“稳重”呢？原因主要有两条：一是全球黄金需求量在提高，直接阻止了价格下跌的通道。二是主要发达国家的中央银行都有一条售金协议，规定每年对外出售的黄金不能超过500吨，这样也就直接限制了进入黄金市场的交易数量。也就是说，虽然全球的黄金存量越来越多，但并不是所有黄金都能进行交易的，这有点像股票的“总市值”和“流通市值”的区别。

更主要的是，全球过去15年来黄金储备已经枯竭、开采难度越来越大（南非的黄金开采已经深入到地下4公里处），预期全球未来的黄金产量会加速减少。

2017年，全球黄金供应量出现了2008年金融危机以来最大的年跌幅。以我国为例，我国作为全球最大的黄金开采国，2017年的黄金产量比2016年下降9个百分点，仅有453吨；全球最大的黄金产地南非兰德威特沃特斯盆地1970年代每年的黄金开采量都超过1000吨，可是2017年只剩下167。1吨。据世界黄金协会估计，如果按照目前的开采速度，全球黄金储备可开采年限还只剩下不到10年。由于我国开采的黄金不出口，所以“中国大妈”们的黄金需求就只能从国外得到满足，这也间接拉动了全球金价的上扬。[4]