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第2 五大指标掌握企业盈利水平（第3页）

（1）管理费用

管理费用就是企业的管理机构从事管理活动所发生的各种费用，包括企业董事会和行政管理部门在企业经营管理中发生的，或者应当由企业统一负担的公司经费、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、办公费、差旅费、邮电费、绿化费、管理人员工资与福利费等。

实际上，大多数企业的管理费用包括以下几部分：第一部分是管理层的工资与福利费，很多公司的这部分支出占管理费用的比重较高，有的高达23；第二部分是与企业管理部门从事管理所配备的固定资产和无形资产的折旧费与摊销费，这部分费用彰显了企业管理部门的办公装备和管理技术手段；第三部分则是与管理部门人员办公、出差、开会有关的办公费、会议费、差旅费等。

一般来说，管理费用不直接与企业的营业收入挂钩。管理费用规模的高低主要体现企业管理层的追求：追求办公条件现代化、信息化的企业，其管理费用中的固定资产折旧费和无形资产摊销费的规模就会比较高；强调管理资本、追求管理层高待遇的企业，其管理费用中的工资与福利费规模就会较高。

（2）管理费用率

虽然企业的管理费用不与营业收入直接相关，但将管理费用与营业收入进行比较，可得出管理费用率，通过其可以考察企业营业收入中管理费用的含量，从而评价企业管理成本占营业收入的比重。管理费用率公式为：

管理费用率=管理费用营业收入×100％

我们看一下恒瑞医药2020年度管理费用的规模、构成与管理费用率的情况（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从费用结构来看，恒瑞医药管理费用的大头在职工薪酬与福利、其他等方面，但从占比来看，职工薪酬与福利占管理费用总额的比重并不高。2020年，恒瑞医药的管理费用在多个项目上显著提高，意味着企业更加重视管理团队和管理能力建设等。

从管理费用率的角度来看，企业的管理费用率在上升，且占营业收入的比重较高。管理费用大多属于较为稳定的刚性支出，一般难以下降。较大规模的管理费用需要大规模或高成长性的营业收入做支撑。一旦市场受挫，高管理费用将阻碍企业整体效益的提升。

7。研发费用与研发费用率

（1）研发费用

研发费用是企业在研发方面所投入的相关费用，包括研发人员的工资与福利、设计试验费、与研发有关的固定资产的折旧费、摊销费等。

有的企业与研发的关联度不大，比如传统中药类生产企业。

但有些企业的研发需求非常大，比如产品或服务具有一定科技含量的企业。像我们之前提到的科大讯飞、恒瑞医药等企业，均需要研发来支撑发展。

实际上，研发费用的投入规模和支持结构（如往哪个方向搞研发）与公司的战略直接相关。我们前面讨论的恒瑞医药之所以有较高的毛利率，与该公司的高研发投入有直接的关系。

（2）研发费用率

把企业的研发费用与营业收入进行比较，就能得到一个新的比率—研发费用率，计算公式如下：

研发费用率=研发费用营业收入×100％

高研发投入，一般要求企业的产品或者服务能够形成高毛利率。

我们都知道华为的研发能力相当强，那为什么这么强呢？那是因为在很早的时候，华为就把它的年营业收入的10％甚至更多用于研究与开发。

如果一家企业长期没有什么研发投入还能生存和发展，说明这家企业的产品或服务所在的市场不怎么靠研发，比如说很多传统中药类生产企业的研发费用并不高，研发费用率当然也就不会高。这类企业的生存主要靠品牌、靠传统的产品，肯定不是靠创新药。

请大家注意，在2017年以前，研发费用与管理费用是合在一起披露的，也就是说，在2017年以前，管理费用里面包括了研发费用。2018年以后，原先的管理费用一分为二，分为管理费用和研发费用。

研发费用的投入规模，在相当程度上能够反映出企业的科技创新实力。

下面给大家讲一件2021年9月底至10月初发生的事。

2021年9月30日，联想集团提交了在科创板首轮IPO的申请材料，但在10月8日公司撤回了上市申请。

10月10日，联想给出的官方回应是：“考虑到公司业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时，审慎考虑最新发行上市等资本市场的相关情况后，本公司决定撤回中国存托凭证于科创板上市及买卖的申请。”

有人对联想提交的拟申请上市的材料进行了分析，发现联想提交的材料所展示的研发费用率不高于5％，并就此认为联想的研发投入不足以支撑其高强度的研发。

下面我们看一下恒瑞医药研发费用的规模、结构和研发费用率等的情况（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从费用结构规模来看，企业研发费用增长显著。从结构来看，恒瑞医药研发费用的大头不在人员人工费用等方面，而在设计试验费用上。这与企业研发活动的特性以及研发活动的组织直接相关。

从研发费用率的角度来看，企业的研发费用率还在上升，且占营业收入的比重较高。这是由企业的发展战略决定的。